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国元证券:给予鸿合科技买入评级,目标价位30.5元

2022-08-15 滚动新闻
国元证券股份有限公司耿军军近期对鸿合科技(002955)进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告:专注教育信息化,课后服务新征程》,本报告对鸿合科技给出买入评级,认为其目标价位为30.50元,当前股价为22.16元,……

国元证券股份有限公司耿军军近期对鸿合科技(002955)进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告:专注教育信息化,课后服务新征程》,本报告对鸿合科技给出买入评级,认为其目标价位为30.50元,当前股价为22.16元,预期上涨幅度为37.64%。

鸿合科技(002955)

报告要点:

根植中国教育信息化,深耕“一核两翼”战略布局

公司成立于 2010 年, 是国内教育信息化重要企业。公司聚焦教育行业发展,为教育行业用户提供教育信息化产品、智慧教育解决方案和智慧教育服务等。2017-2021 年,公司营业收入 CAGR 为 12.59%。2021 年,公司实现营业收入 58.11 亿元,同比增长 45.52%;实现扣非归母净利润 1.32 亿元,同比增长 565.64%。2022 年 4 月,公司发布《2022 年股票期权激励计划(草案) 》, 首次授予期权的行权价格为 17.08 元/份, 考核目标: 2022-2024年度合并报表口径下扣非净利润分别不低于 2.00、2.60、3.38 亿元。

教育信息化进入 2.0 时代, “双减”政策打开课后服务新空间

我国教育信息化市场已经明确成型并且处于日益激烈的市场竞争阶段,在我国教育产业中具有重要的战略地位。根据艾瑞咨询的数据,2021 年,我国中小学教育信息化经费投入达 1634 亿元,同比增长 9.1%。根据中研普华研究院的数据, 2021 年教育信息化需求规模达到 5111.6 亿元,同比增长12.0%。 “双减”政策之后,校内课后服务成为承接中小学生课后三点半看管、教育的主阵地。公司快速落地课后服务产品“鸿合三点伴”,为学校提供设备互联、数据互通、师生互动的端云一体化课后延时服务。

原材料及海运成本下降迎来利润修复机遇,全面落地“鸿合三点伴”

1)海外业务快速发展: 公司教育信息化产品于 2011 年开始进入北美市场,2021 年海外业务实现营业收入 25.38 亿元,同比增长约 91.15%, IFPD/IWB产品在全球教育市场排名第二。2)毛利率有望迎来修复:公司主要原材料液晶面板价格持续下跌,海运费用开始逐渐松动,公司毛利率有望得到修复。3)课后服务:根据公司官网,2022 年 7 月,“鸿合三点伴”业务已与全国 23 省 70 市 110 个区县签约,已覆盖地区学生总数超 500 万人。

盈利预测与投资建议

公司聚焦教育信息化,近年来在课后服务领域布局,成长空间广阔。预测公司 2022-2024 年营业收入为 65.06、72.44、80.22 亿元,归母净利润为2.86、 3.53、 4.17 亿元, EPS 为 1.22、 1.51、 1.78 元/股,对应 PE 为 18.34、14.85、12.55 倍。过去三年公司 PE 主要运行在 20-40 倍之间,给予 2022年 25 倍的目标 PE,目标价为 30.50 元。首次推荐,给予“买入”评级。

风险提示

国家教育政策风险;教育服务业务开展不达预期的风险;技术创新的风险;境外经营风险;新冠肺炎疫情影响的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券(600030)陈宇奇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.51%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.14亿,根据现价换算的预测PE为12.59。

最新盈利预测明细如下:

国元证券:给予鸿合科技买入评级,目标价位30.5元

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,鸿合科技(002955)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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(责任编辑:周文凯 )